自从邪教魔女练霓裳（林青霞 饰）与武当首徒卓一航（张国荣 饰）分道扬镳之后，从此销声匿迹。但数年之后魔女却已走火入魔，建立魔宫，并练得天下无敌奇功，四处杀戮正派人士。卓却独自守护于雪峰顶，待奇花盛开之

武当派首徒卓一航幼年奇遇不断，先后结识了当时还只是武官的吴三桂与神秘的狼女。成年后的卓一航为人正直，但浪子本性不改，不愿受礼教束缚，仗义行侠却屡屡受指。再次偶遇狼女，卓一航心生爱意，狼女亦为之倾心。